Représentation graphique d'une option

Pour se rendre compte du caractère spécifique de l'optique de gain et de perte des options par rapport au sous-jacent sur lequel elles sont indexées, il est utile de représenter les profils de gains et pertes.

I - Profil de gains et pertes pour une position sur un actif

Dans le cas d’une position acheteuse sur un actif (une action, un indice, une devise,....), l’investisseur s’expose à des gains et des pertes symétriques en fonction de l’évolution des cours par rapport à son cours d'achat (100 dans l'exemple ci-dessous). Ce profil de gains et pertes peut se représenter comme une droite, on dit qu’il est linéaire.

 Bien évidemment c'est l'opposé qui se produit dans le cas d'une position vendeuse sur un actif. L'investisseur s'expose aussi à des gains et pertes symétriques par rapport à son niveau de vente.

II - Profil de gains et pertes pour une position acheteuse sur Options

Dans le cas d’une position sur options, les perspectives de gains et perte sont sensiblement différentes.

Dans le cas d'une option d'achat, un call, prix d'exercice 100 et qui aurait coûté 3 euros par exemple, on aurait :

Les gains et pertes ne sont plus symétriques, on peut profiter de la hausse sans risquer la perte. Cet atout a un prix, les 3 euros payés. D'où un point mort, le "break even", à 100 + 3 = 103. Au delà de ce prix sur le sous-jacent, l'option d'achat reproduit les mêmes profits.

Dans le cas d'un put prix d'exercice 100 qui aurait coûté par exemple 2 euros on aurait :

Encore une fois, on profite de la baisse sans perdre plus que la prime versée pour l'achat en cas de hausse. Ici 2 euros.